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非金属建材行业10月报:供需改善助推基本面向上 关注优势区域

水泥行业:旺季效应凸显,基本面良好。价格方面:10月25日,全国高标P.O42.5水泥均价为351元/吨,月环比上升4.82%,全国低标P.C32.5水泥均价为326元/吨,月环比上升3.53%;产量方面:1-9月全国水泥产量累计达17.48亿吨,同比增长8.88%;库存方面:目前全国水泥企业平均库存为63%,月环比下降5个百分点;成本方面:10月25日全国水泥煤炭价格差均值为287.01元/吨,月环比上升4.95%;需求方面:1-9月固定资产投资额为30.92万亿元,同比增长20.20%,增速有所放慢;供给方面:1-9月水泥行业固定资产累计投资完成1059. 16亿元,同比下降3.69%;行业运行方面:1-8月,水泥行业实现营业收入5929亿元,同比增长6.93%,净利润总额为353.79亿元,同比增长8.99%。
玻璃行业:区域分化,南强北弱。价格方面:截止到10月25日,中国玻璃价格指数为1129.18,月环比上升0.06%,虽然玻璃价格整体仍然较为平稳,但各区域间的差异较大,呈现南强北弱的格局;产量方面:1-9月国内平板玻璃累计产量为57999万箱,同比上升11.34%;下游需求方面:2013年1-9月全国房地产累计开发投资完成额为61120亿元,同比增长19.70%,同期累计施工面积为603982万平方米,同比持平;1-9月国内汽车累计产量为1588.31万辆,同比增长12.70%,汽车行业需求较为良好;行业运行方面:1-8月,平板玻璃制造行业实现营业收入479亿元,同比增长11.87%;同期实现利润总额为22.74亿元,同比增长319.68%,主要是由于今年玻璃价格同比上涨幅度较大,玻璃企业盈利能力回升明显。
行业投资策略。伴随着环保压力(大气污染治理)和国家整顿过剩产能行业力度的加大,水泥市场竞争格局有望好转。我们预计,2013年水泥行业的需求增速约为9%,新增产能约为5%,行业供需整体处在逐渐改善的过程中,市场竞争将回归理性。此外,十八届三中全会已定于十一月召开,届时有关新型城镇化建设、土地改革、城市基础设施建设以及对房地产行业的态度等都将是关注热点。华北区域目前已经走出谷底,景气度在明年有望继续回升,我们维持对冀东水泥的“增持”评级;另外,我们建议关注供需关系较好的华东区域(海螺水泥和江西水泥)。玻璃行业尚不具备反转条件,我们建议关注从事新型玻璃制品的金刚玻璃和南玻A。新型建材行业受益于新城镇化和绿色建筑政策,行业高成长可期。近期,《城镇排水与污水处理条例》正式出台,表明城市排水防涝管网建设受到高度重视,管网建设个股有望迎来新景气周期,我们建议重点关注纳川股份和伟星新材。此外,我们选取“主题+成长”品种,维持对北新建材、东方雨虹的“买入”评级。
风险因素:行业周期风险,房地产调控风险,经济下滑风险
 

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